:硬着陆风险降低，经济预期改善，无风险利率降低，风险偏好上升目前关键不是避险而是寻找收益和资产接下来关注核心资产和赛道回报
摘要
#9654，经济有望好转，对后市保持乐观本周大盘继续震荡上行，上证综指多次站上3400点我们维持6月12日发布的中期战略观点，有望打开空间，回调选车增长本周的经济和疫情政策延续了5月以来的积极变化，进一步向市场释放积极信号日前，第九版新冠肺炎防控方案发布，缩短了隔离控制时间日前，全国人大决定通过发行金融债券筹集3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债务项目搭桥资本金与此同时，基本面开始出现积极变化6月份PMI升至50.2%，重回扩张区间对于市场关注的房地产问题，6月份，全国100个城市新房成交环比增长37%，呈现环比大幅扩张，同比放缓幅度收窄的积极变化展望未来，7月份增量政策有望继续出台，叠加的基本面数据将继续得到验证，经济预期将向上修正，投资者对风险的担忧将明显下降，因此a股仍处于可期
#9654，人心往两头走，回调选择成长在这一轮反弹中，市场表现出明显的两头走特征，与2013年非常相似回顾2013年，既有经济企稳预期落空和金融去杠杆带来的风险，也有新兴产业繁荣和市场化改革带来的机遇风险和机遇的并存，使得人们的风险意识和风险定价严重分化低风险偏好的投资者执着于经济增长的风险，卖出与经济周期高度相关的价值股而高风险偏好的投资者更关注新兴行业趋势的确立，买入符合行业导向的成长股，两头走行情应运而生目前人心的特点又是双管齐下高风险偏好投资者逐渐乐观，开始对成长股表示乐观，而低风险偏好投资者仍然对价值股表示悲观但上证综指并没有像2013年那样震荡下跌原因是经过前期抛售，低风险偏好的投资者没有足够的筹码继续表达悲观情绪，成长股在上证综指中的权重远高于2013年所以成长股的上涨也可以带动上证指数向上
#9654，核心资产和成长股将是下一阶段的赢家和输家，需要关注和布局伴随着经济预期的改善，投资者从避险需求转向寻找收益，特别是当前无风险利率大幅下降，场外机构和居民对优质资产需求强烈在这种背景下，我们认为目前应该关注核心资产的回归核心资产价格上涨与相对景气优势密切相关但近两年经济增长大起大落，行业间差异占主导，主导和非主导行业差异不大回过头来看，伴随着疫情后经济的逐渐弱复苏，传统经济板块将可能陷入类似2017—2020年的存量博弈局面，这意味着行业龙头与非龙头的内部分歧将再次被放大目前核心资产板块的主导运营趋势已经开始萌芽，2023年的预期盈利增速和改善率明显高于其他品种从交易维度来看，核心资产估值经过一年半的调整已经极具性价比，芯片端的交易结构也得到显著优化，尤其是食品饮料，医药等重点行业，芯片松动最为明显
#9654，行业和投资主题:关注和布局核心资产和成长股下一阶段，两大投资主题有望继续走出过剩一类是股票经济下竞争优势扩大，股价得到充分调整的核心资产股，重点是疫情后修复，另一类是转型背景下的新能源，数字经济，自控等新技术经济成长股推荐:1)高景气增长:电动汽车/光伏/风电/军工/计算机创新/数字产业，2)消费医药核心资产:白酒/酒店/生猪/创新药/CXO/港股互联网龙头，3)受益成本下降，完工周期恢复:厨房电器/家具/消费建材中期看好煤炭和地产完成链
