摩根士丹利华鑫基金施同亮：下半年经济有望见底回升，关注“稳增长”受益资产

3月以来，疫情反复引发对经济的悲观预期，叠加海外美联储加息，俄乌局势等事件演化，多空因素交织下利率维持窄幅波动，市场在经济和政策不明朗的情况下缺少方向站在当下时点展望后市，摩根士丹利华鑫基金经理施同亮表示，预计二季度可能会达到经济底部，下半年有望见底回升在投资机会方面，转债市场经历前期的调整，目前具备一定配置价值，将侧重于对个股的挖掘，择机把握大类资产的波段性机会

以概率的视角投资，力求均衡稳健

硕士毕业于清华大学数学系，施同亮曾任债券分析师，信用分析师，基金经理助理，现已拥有11年证券从业经验和5年公募基金管理经验在接受记者采访时，他说到:因为自己是研究出身的，以前一直做宏观研究，信用研究，行业研究，我会更看重基本面相比追求短期跑得快，我更在乎每一笔投资的胜率，由此累积长期的收益

数学与金融的复合背景，令施同亮形成了极其严谨的逻辑思维，擅长以概率的视角进行投资，判断所投资的行业以及标的的胜率大小，与此同时，他也注重观察组合的量化指标，例如组合的防御性，资产的配置比例，具体特征的画像，投资纪律上的把控，合理控制风险等因此，反映在投资风格上，他是均衡稳健的代表，倾向于把握具有较高风险收益比，较高安全边际的投资机会

事实上，均衡稳健的风格从其管理的纯债及固收+产品中便能窥得一二施同亮表示，在纯债组合管理上，以中高等级信用债的中长期配置为主要策略，灵活的杠杆及久期管理是其在同类基金中脱颖而出的关键从其代表基金大摩优质信价纯债的业绩表现来看，其投资策略取得显著成效公开数据显示，自施同亮2017年1月09日任职以来，截至2022年4月18日，该基金总回报率达24.63%，年化回报4.26%

可是，施同亮的能力圈远不止于此，在转债配置方面，同样颇具心得他认为，相比纯债基金，固收+基金不单单局限于纯债基金所带来的稳定收益，还追求收益的增强因此，要做好攻守的平衡，运用大类资产配置策略，通过对股债性价比的估值比较来调整比例

过去一年，市场震荡加剧，为达到低回撤前提下增厚收益的目标，他更在意公司估值和业绩的匹配性，结合宏观经济环境和个股基本面选出具有一定安全边际的资产以大摩强收益债券为例，公开数据显示，自施同亮自2021年9月28日任职以来，截至2022年4月18日，该基金逆市取得正收益，且最大回撤仅为1.85%，远低于同期同类基金2.86%的最大回撤水平

二季度可能达经济底部，下半年有望见底回升

回顾过去两个月，受疫情影响，部分地区企业减产停产，中小企业经营状况恶化，叠加海外美联储加息，俄乌局势等事件演化，市场整体情绪较为悲观。

展望后市，施同亮表示，美联储已正式启动加息，且不断释放加快货币紧缩的信号，美债利率快速上行，10年期中美利差已开始出现倒挂但应认识到，一旦疫情后全球经济回到正轨，或者美元进入升值周期，资本外流压力可能会较大，从而限制中美利差倒挂

施同亮认为，从现阶段来看，国内经济稳增长压力加大，政策仍需加码发力，货币政策还有较小的宽松空间近期央行全面降准0.25个百分点及额外定向降准0.25个百分点，虽然略低于市场预期，但仍然看好稳增长政策基调下国内经济的增长前景，预计二季度可能会达到经济底部，下半年有望见底回升近期多地陆续放开地产限购，限贷，以及出台促进消费的激励政策，或有助于从需求层面打通资金流向实体的通道

具体到投资上，施同亮进一步指出，当前对债券保持中性态度，而转债市场经历前期的调整，已经具备一定配置价值，重点关注受益于稳增长，估值较低的板块，以及部分估值合理，业绩确定性强的成长型公司，具体包括:由传统发电发展为新能源发电，受政策扶持的新能源发电企业，由传统制造业向先进制造，专精特新发展的企业，以及持续维持高景气的半导体国产化企业等。