新集能源601918：煤电量价双升业绩有望持续增长

价0.338 元/千瓦时，同比+6.29%三项费用率方面，公司销售/管理/财务费用率分别为0.41%/5.09%/6.08%，同比—0.07/—2.50/—4.14pcts2022 年公司计划商品煤产量1840 万吨，较2021 年实际值增长8.5%，主要是板集矿正式投产贡献产量，计划发电量103亿千瓦时 2022 年Q1 煤炭吨煤成本增速高于价格增速，电力价格同比大幅上涨2022年Q1，公司商品煤产量/销量分别为411.71/391.27 万吨，同比分别变化—7.25%/—15.40%，产量下滑预计主要受主力矿井安排检修及疫情影响，预计后续季度产销量或有改善Q1 均价及吨煤成本分别为595.41/357.89 元/吨，吨煤成本增速高于价格增速，我们推测主要与产量下滑及新投产板集矿成本偏高有关吨煤毛利237.53 元/吨，同比增长6.29%价0.4062 元/千瓦时，带动公司参股的宣城电厂投资收益增加 风险因素:动力煤价波动，影响业绩增长等，建设进度不及预期 投资建议:考虑到后续煤价预期及公司Q1 电价上调情况，我们上调公司2022~2023 年EPS 预测至1.10/1.17 元，新增2024年EPS 预测1.07 元，当前股价5.23 元，对应2022~2024 年P/E 分别为4.7/4.5/4.9x我们给予公司目标价9 元，对应2022 年P/E8x，维持公司买入评级