养元饮品五年拉锯战｜和讯曝财报

日前，养元饮品发布2021年业绩报告报告期内公司实现营业总收入约69.06亿元，同比增长55.99%，归属于上市公司股东的净利润约21.11亿元，同比增长33.78%

从以上业绩数据来看，2021年养元饮品似乎实现了不错的业绩增长但值得关注的是，较高的同比增幅与2020年低基数密切相关，从绝对数据来看，公司营收净利尚未达到2019年同期水平，且拉长时间来看，养元饮品在现有的业绩水平上已拉锯多年

诚然，养元饮品在年报中披露的经营计划及公司的产品，渠道结构等出现一些新的变化，但这些变化能否推动公司长期业绩稳健增长尚待观察。

2020年低基数致去年高增长 热衷高比例分红

养元饮品2021年业绩的高增长与2020年业绩低基数密切相关数据显示，公司2020年实现营收约44.27亿元，同比下降40.65%，实现归母净利润约15.78亿元，同比下降约41.46%，为近八年来最低值

而就绝对数据来而言，养元饮品业绩尚未回升至2019年及之前水平数据显示，公司2014年至2019年营收在77.41亿元—91.17亿元波动，净利润在18.31亿元—28.37亿元波动其中，公司2017年实现净利润23.10亿元，为2014年至2019年倒数第二低值

实际上，拉到更长的时间来看，单就归母净利润这一项，养元饮品2008年即开始爆发式增长至2015年 数据显示，2008年公司实现归母净利润2402.78万元，至2015年时，已达26.20亿元

随后，养元饮品业绩突然开始放缓，2016年公司归母净利润仅实现27.41亿元，同比增长4.61%但，自2017年持续增长的趋势被打破，养元饮品即开始了至今已有五年的业绩拉锯战

此外，在多年业绩无突破性进展的背景下，养元饮品对投资理财的兴趣大涨，净利润用于分红的比例呈增长趋势据养元饮品年报，截至去年底，公司共有交易性金融资产105.52亿元，约占总资产的66.43%其中，银行理财约105.5亿元

日前，养元饮品与闻名基金签署了《芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业合伙协议》，共同发起设立私募基金私募基金目标募集规模30亿元，公司作为有限合伙人，认缴出资29.97亿元，占基金总规模的99.90%

另，养元饮品表示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元，合计拟派发现金红利约25.31亿元本年度公司现金分红比例为119.91%而在2017年—2020年，公司的股利支付率分别为55.72%，78.9%，78.25%，96.25%

无论是较长时间内的业绩表现趋势，还是公司在投资理财，现金分红等方面的相关数据，养元饮品都不像是一家处于扩张状态中的成长型企业，而更像是一家成熟型现金牛企业。

新计划带来新变化 新变化能否实现突破性增长。

或许养元饮品还不想躺平。养元饮品表示，“针对消费多元化分级，升级的需求，公司将升级产品口感，提升产品品质，创新产品类别，持续推出多口味，多包装形态产品，适应消费者不同场景需求，持续提高六个核桃产品销售势能。

年报显示，2021年，养元饮品持续打造高端核桃饮品六个核桃 2430系列产品，全新推出六个核桃·考前 30天，六个核桃·梦浓等新品针对消费者普遍关注的植物奶品类，公司于2021年9月重磅推出公司第二大品牌新品养元植物奶，持续加码植物奶赛道

数据显示，去年养元饮品功能性饮料实现营收约1.94亿元，虽然在约69.06亿元的总营收中占比不高，但该产品种类营收同比增长235.66%。”。

且养元饮品在2021年年报经营计划一节中表示，2022年，公司将从重视渠道向重视消费者全面转变在此背景下，在未来的一段时间内全面布局新品类，新品牌，新产品，抢占市场机遇，开创公司发展新局面

具体而言，养元饮品将推动产品结构，渠道建设升级，全力开展C端运营， 不断完善产品矩阵，拓展消费场景，推出更多满足消费者多元需求的高端核桃乳，丰富植物奶产品线，在全域全链条营销模式下对品牌传播策略持续升级，融合传统媒体与新媒体的优势，启动整合营销策略等。

战略方向的明确或许已经带来了一些成果数据显示，2022年一季度，养元饮品直销模式下实现营收约1.10亿元，同比增长35.92%

可是，养元饮品的发展之路或无法一帆风顺2022年一季度，公司实现营收20.48亿元，同比下降8.42%，实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比下降29.10%

分销售模式看，业绩下滑主要体现在养元饮品经销模式营收同比下降10.08%，分地区来看，华东，华中，西南三个主要销售大区营收同比均下滑。

二季度，伴随着国内疫情的逐渐发展，养元饮品的短期业绩表现或将再度承压伴随着公司经营战略的逐步实施，能否实现转型升级，成功打造更优质的商业模式同样尚待观察