再融资观察｜晶澳科技50亿定增背后：光伏技术路线之争将掀起行业“资金战”

日前，金高科技发布公告称，公司拟投资26.22亿元用于扬州10GW高效电池项目根据消息显示，该项目生产TOPCon路线的Bycium电池

此前的5月11日，金高科技也发布公告称，公司将融资50亿元，新发行的股票将于5月16日上市其中，35亿元用于建设20GW单晶硅棒及20GW单晶硅片项目和高效太阳能电池研发中试项目，其余15亿元用于补充流动资金

上述公告显示，高效太阳能电池R&D试点项目主要是推进公司异质结电池未来的R&D和产业化布局这种涨幅的背后，不仅是金高科技在N型电池技术路线上的长赌，更是光伏行业正在从技术路线之争走向资本之争的事实

关于这一时期变革路线的辩论

目前光伏电池主要分为N型和P型简单来说，两者的区别在于原料硅片，其中P型硅片掺硼，N型硅片掺磷

相比之下，P型电池不仅制造工艺简单，还具有成本优势2017年以来，迅速成为主流电池技术根据英达证券的研究报告，2021年P型电池的市场份额超过91%

可是，P型电池和N型电池的转换效率都有一个理论极限据世界公认的权威检测机构哈梅林太阳能研究院测算，PERC，HJT，拓普康电池技术的理论极限效率分别为24.5%，28.5%，28.7%

如今伴随着各大厂商的技术进步，P型电池已经接近理论极限效率，很难再有更大的提升空间天风证券的研究报告显示，2021年我国P型PERC电池平均转换效率已达23.1%

现在，是N型电池发展的关键时刻由于2022年将有大量新型N型电池投产，因此这一年也被称为N型电池的商业化元年根据TrendForce的数据，到2021年底，HJT和拓普康电池的产能分别为5.94GW和8.68GW，但到了2022年底，这两种电池的产能预计将分别达到18.99GW和55.85GW，增长超过2倍和5倍

目前拓普康，HJT等技术都在大力发展，但技术迭代会带来高额的资本支出，如果走错了技术路线，会对相关厂商造成沉重打击所以N型电池面临着技术路线之争

刘继茂表示，拓普康和HJT在N型电池方面各有特色拓普康可以从PREC生产线升级，前期投入较少，但效率提升空间有限HJT的优点是可以切片节约成本，钙钛矿电池可以叠加虽然前期投入大，但是这种技术路线可以持续更久

简单来说，拓普康属于连续性技术，工艺与PERC技术一脉相承，而HJT属于颠覆性技术，生产线和工艺与PERC时代并不衔接如果未来HJT等颠覆性技术成为主流，整个光伏行业的竞争格局和产业形态都会发生很大的变化如果拓普康技术成为主流，对市场格局的影响相对较小

"一旦新技术大规模生产，旧技术将很快被淘汰."刘继茂说因此，在N型电池商业化元年的关键时间节点，如何选择技术路线是对每一个厂商的考验

稳定原材料马步，加大募资加HJT路线。

上述行业变动和路线之争是金高科技本次定增的背景。

根据光伏科技发布的2021年全球10大组件供应商名单，2021年金高科技组件出货量排名全球第三它的技术路线选择将对整个行业产生强烈的影响

面对这道选择题，金高科技是如何选择的在本次定增中，金高科技募集资金的大部分将投入到年产20GW单晶硅棒及20GW单晶硅片项目和高效太阳能电池研发中试项目的建设中

根据消息显示，从2010年开始，京奥科技已经从单一的电池环节拓展到上游硅片和下游组件，电站其中硅棒和硅片主要用于自用，加工成电池，再加工成组件，光伏组件是公司的主要产品2021年，公司光伏组件业务贡献收入394.6亿元，占总收入的95.54%

无论选择哪种技术路线，都要有足够的硅棒和材料的生产能力可以说，面对这道选择题，金高科技的第一选择就是稳住马步，稳住基础

高效太阳能电池R&D试点项目的建设，体现了晶澳科技对HJT路线的加码金高科技表示，该项目的实施有利于公司异质结电池的R&D和产业布局，顺应行业发展趋势，为公司异质结电池的规模化生产奠定基础

《长赌》聚焦TOPCon路线。

那么，上述定增募资的目的是否意味着金高科技选择了HJT路线当然不是事实上，金高科技的选择是以拓普康技术为主要突破口，同时兼顾HJT等技术的研发，也就是多头下注

中京奥科技在HJT线的上述投资远远小于其近期计划对拓普康电池生产线的投资日前，金高科技发布公告称，公司预计投资102.9亿元建设曲靖10GW高效电池及5GW组件项目和合富11GW大功率组件改扩建项目其中曲靖10GW高效电池及5GW组件项目投资60.62亿元

日前，金高科技再次宣布扩产，拟投资26.22亿元扬洲10GW高效电池项目公司工作人员告诉记者，曲靖10GW高效电池和扬州10GW高效电池指的是北秀电池，属于拓普康路线

金高科技的工作人员表示，目前公司已经在北秀电池上规划了GW级的量产能力在异质结方面，这次增加主要是为了建设一条中试线两家科技公司都有储备和试点线可以测试

根据消息显示，企业在确定项目之前，首先要进行实验室试验，然后是小试，第三步是中试中试成功后，基本可以量产了中试线是指正式量产前的中等规模生产线，具有改善观察的实验功能

那么，金高科技的N型电池什么时候投产呢上述工作人员表示，碧秀电池的规划产能将在今年内投产

除了北秀电池和HJT电池在拓普康路线上的试生产，金高科技也在布局其他技术路线上述财报显示，公司R&D中心积极研究和储备IBC电池，钙钛矿和叠层电池技术，以保持核心竞争力，实现未来更高功率组件的长远规划

既是航线之争，也是资金之争

其实，技术路线之争的背后也是一场资本战刘继茂说:新技术主要是通过购买设备来实现的各厂商为了跟上时代，不得不增资扩产

伴随着后PERC时代N型电池技术的飞速进步，无论是拓普康，HJT异质结，基于IBC技术的HBC电池技术，钙钛矿叠层技术等，，百花齐放，百家争鸣的势头非常明显，未来光伏技术路线之争很可能是‘百企百面’海神说

百企百面的竞争格局会对光伏行业产生怎样的影响海神认为，一些企业可能会抱团发展，形成不同的技术派别和壁垒，在其强大的资本支持下，形成发展差异化技术路线的竞争格局

通过资本市场定增，发债，质押等多种融资模式，抢占技术制高点，扩大差异化优势，可能成为未来光伏产业发展的新常态海威说

同时，光伏不仅是技术密集型产业，也是资金密集型产业海神认为，除了对光伏行业的深刻理解和认知，还需要有强大资本的加持，才能真正实现产业流程的不断升级和产品的迭代开发产业升级+产品迭代需要长期持续的真金白银的付出和努力

据《国家商报》记者不完全统计，2021年光伏行业上市公司9次定增，募集资金总额超过300亿元京奥科技今年的增持也是光伏企业产能跨越背景下融资需求快速扩张的一个缩影