华润微688396：IDM业务高速增长产品不断朝高端领域突破

公司发布2021 年报及2022Q1 报告，业绩高速增长，维持买入评级公司2021 年实现营收92.49 亿元，同比增长32.56%，实现归母净利润22.68 亿元，同比增长135.34%公司全年保持高产能利用率，业绩高速增长，并取得35.33%的销售毛利率，同比提升7.86 个pct公司2022Q1 延续高增长，实现营收25.14 亿元，同比增长22.94%，实现归母净利润6.19 亿元，同比增长54.88%，实现毛利率36.51%，同比提升5.04 个pct公司不断丰富产品系列，优化产品结构，抓住国产替代机遇，提升细分市场占有率我们新增2024 年盈利预测，上调2022—2023 年预测，预计公司2022—2024 年归母净利润为27.60/32.40/36.29 亿元，对应EPS 为2.09/2.45/2.75 元，当前股价对应PE 为22.7/19.3/17.3 倍，维持公司买入评级　　IDM 业务快速增长，器件及IC 两大事业群产品不断往中高端领域突破2021 年公司产品与方案业务销售收入达43.57%亿元，同比增长40.37%，占总营收的比例达47.11%，同比提升2.62 个pct其中功率器件事业群收入同比增长35%，毛利率同比提高12 个pct公司MOSFET 产品加强与头部客户合作，加快平台技术迭代，收入增长达33%公司加大IGBT 模块研发力度，拓展工控领域，光伏领域和汽车电子领域等中高端市场的头部客户，全年IGBT 产品销售收入同比增速达57%公司积极推动润西微12 寸功率半导体产线于2022 年底通线，有望为公司的功率器件业务提供产能支持，进一步打开成长空间公司集成电路事业群2021 年收入同比增长71%，公司积极布局电池，电源，电机应用领域，进一步扩大国内白电，工业变频器等市场份额　　代工业务不断修炼内功，推出中高压车规BCD 工艺技术成长可期公司制造与服务业务板块在产能/产量增长有限的情况下，实现销售收入48.01 亿元，同比增长25.43%公司代工事业群推出0.18 um 中高压车规级BCD 工艺技术，进一步夯实公司在高压BCD 工艺的国内领先地位公司封测事业群具备全系列的功率器件封装技术解决方案，2021 年形成全面的IPM 封装平台，并发力面向新能源，储能领域的核心器件封装平台，为后续业务成长打下坚实基础　　风险提示:产能建设不及预期，需求不及预期，行业竞争加剧，毛利率下滑

本文来自方正证券研究所2022年2月7日发布的报告《雅创电子:业绩超预期，车规级电源管理芯片高速增长》，欲了解具体内容，请阅读报告原文