长春高新0006612022年一季报点评：生长激素维持高景气度创新药梯队

事件:公司发布2022年一季报，实现营业收入29.75亿元，同比增长+30.40%，归母净利润11.38亿元，同比增长+30.16%，扣非归母净利润11.23亿元，同比增长+28.69%，经营性现金流量净额为6.03亿元，同比增长—1.97%，EPS 2.83元业绩略超市场预期点评:生长激素保持高景气，疫苗受新冠肺炎疫情影响:2022Q1公司核心业务稳定，推动业绩持续快速增长其中，金赛药业营收26.48亿元，同比增长+43.69%，净利润12.05亿元，同比增长+37.31%生长激素保持高景气，促进了收入和利润的高增长百科生物营收1.38亿元，同比增长—44.27%，净利润0.17亿元，同比增长—68.76%估计公司疫苗销售受新冠肺炎疫情影响较大，预计疫情控制后公司业务将恢复正常康药业盈利1.7亿元，同比增长+10.23%，净利润0.90亿元，同比增长—21.55%高新地产收入1.71亿元，同比增长+503.38%，净利润0.21亿元，同比增长+485.24%在R&D的持续投入逐渐丰富了创新药梯队:2022Q1，公司在R&D上花费2.35亿元，R&D费用率7.88%，同比增加0.98亿元，增幅71.90%，主要是金赛药业R&D投资增加所致2022年4月，金赛药业聚乙二醇重组人生长激素注射液获准增加卡瓶包装形式制剂新的生产地址，重组人生长激素注射液获准用于小于胎龄儿引起的矮小儿童，2022年4月已受理境外生产利斯明透皮贴剂的注册和上市许可申请，用于治疗轻中度阿尔茨海默病，2022年4月发表了联合应用根妥昔单抗和紫杉醇治疗晚期胃或胃食管结合部腺癌的III期临床试验亮丙瑞林乳注射液治疗晚期前列腺癌的ⅲ期临床试验于2022年4月发表百科生物带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请于2022年4月受理伴随着在R&D的持续投入，未来公司将有创新药物产品陆续上市，为长期发展奠定坚实基础盈利预测，估值及评级:预测公司2022~2024年EPS为11.76/14.68/18.32元，同比增长+26.67%/24.82%/24.77%，对应PE的现价分别为13/10/8倍，维持买入评级风险:新产品开发推广不达预期，生长激素竞争加剧